在秦教授眼里，高阳看起来很年轻，还不到30岁的样子。



也就是说，他在20岁出头，从2.8万元起步，开始投资A股，7年时间, 暴赚了25倍。



而同期的A股，只有不到两年的小牛市，以及长达5年的漫漫熊市。



这样的投资能力，完全可以用恐怖来形容了。



想到这里，秦教授问道：“高阳，你们计划用于做空美国次级贷的资金有多少？”



高阳看向了吴若涵，吴若涵答道：“秦教授，我们准备有两亿多美金。”



秦教授好奇道：“你们打算从国内转出去两亿多美金？”



吴若涵笑道：“不是的，秦教授，这些资金已经在美国了，全部投资在美股。”



秦教授又问：“那这些资金具体的来源，能说说吗？”



吴若涵答道：“这些资金，主要分为三笔。



一笔是2004年到2005年，我们以私人借款的名义，先后给我大哥大嫂汇去了300万美金，在他们的名下开户，开始投资美股。



同期，我大哥大嫂也先后投进来100万美金。



这400万美金，目前在美股翻到了8500万美金。



第二笔资金，是高阳和他一位朋友，在2004年底，投资硅谷一家公司3000万美金，然后以这家公司名义开户，抽出了2500万美金投资美股，目前这笔资金翻了近5倍, 有1.2亿多美金。



第三笔资金有8000万美金，是51集团的资金。



51集团先在开曼设立了一家VIE公司，然后在港岛注册了一家资产管理公司，这8000万美金，今年9月下旬，通过开曼这家VIE公司投资美股，目前已经有9200多万美金了。



这笔资金，计划作为备用。”



秦教授点点头：



“资金来源倒是没问题，我先给你们大概讲一讲，美国的次级房贷及其金融衍生品市场。



首先是MBS，住房抵押贷款支持证券。MBS的概念诞生很早了，可以追溯到19世纪中期，1970年代开始火爆起来，直接改变了美国的银行业。



MBS又分为住宅房贷RMBS，和商业房贷BS这个概念的设计，就是将抵押房贷打包成证券化产品，分摊投资人的风险。



MBS的发行人，又分为两种，一种是有政府担保的国有性质企业, 一种是私人企业。



这里面有一个概念叫Sub-prime MBS, 也就是次级房贷，大多数次级房贷的发行人, 都是私人企业。



然后，评级机构为这些MBS进行风险评级，从B级、BB级一直到AAA级，主要是这是6种风险评级。



被取消评级的MBS叫做Unrated MBS，是几乎无人关注的垃圾资产。



MBS本来是一种投资风险不高，收益率比较高且稳定的资产证券化产品。



早期的MBS产品，很多都是AAA级评级，投资风险很低，基本上是一种因定收益产品。



其年化收益率稳定在8%到9%，受到了美国养老基金等机构投资者的热烈欢迎。



然后，还设了一种保险产品CDS，也就是信用违约互换，由大型保险公司发行，用于对冲MBS的投资风险。



2000年，我在北美《固定收益》杂志发表了一篇金融风险管理方面的论文，基于CDS的市场价格数据，利用高斯联接函数进行量化分析，能够证明MBS中，不同区域不同资质借款人，其违约风险的关联性很低。



这也是MBS当初设计的基本依据，就是故意违约的房产抵押贷款很少见，我的论文只是进行了量化分析，证明了MBS的投资价值。



然后，我的论文被华尔街用于量化CDO的投资风险，为CDO产品快速定价，让投行可以成功向投资人推销CDO。



CDO的含义是担保债务凭证，其中设计有一种重要的抵押债券证券化产品CMO，也就是