抵押贷款担保债务证券。



CMO是一种信用担保证券，可以是发行人自己的信用担保，也有很多第三方机构担保，比如AIG、Ambac、MBIA这样的大型保险机构，或者摩根、贝尔斯登、德银等大型投行。



这样一系列的金融设计，可以让银行快速回笼房产抵押贷款，然后放出新的抵押贷款。



到了这一步，本来是很不错的金融衍生品创新，能够吸引投资人，助推房地产市场活跃，并且稳定发展，平滑其周期波动，也能带动经济发展。



可悲的是，以华尔街为代表的金融资本太贪婪了，疯狂追逐利润，甚至不择手段。



他们将CDO不断打包，CDO之中套CDO，一层套一层，让CDO的设计变得越来越复杂，很多专业人士都不容易看明白。



普通投资人没有鉴别能力，主要就看信用评级，看AAA级的评级在资产包中占有的比例。



这两年，我也在通过华尔街的朋友，跟踪了解MBS市场，还有CDO这些衍生品市场的情况。



本来，我并没有掌握比较精确的情况，你们今天这份调查资料，让我意识到，围绕美国住房抵押贷款的金融衍生品交易规模，可以已经是住房抵押贷款规模的几十倍，甚至更多。



华尔街显然将大量的高风险次级房贷，塞进了复杂的CDO产品中，然后包装成大量的AA级甚至AAA级，推销给投资人。



从你们跟踪调查的美国房地产抵押贷款现状来看，次级房贷规模已经很大了，违约率一直在上升，市场风险巨大。



大量的私人机构发行次级房贷，追逐资本利润，完全无视风险。



次级房贷本来是浮动利率，因为911事件之后，为了刺激经济，美国的贷款利率不断走低。



次级房贷发行机构，还推出了‘Teaser Rate’这种优惠房贷利率，甚至前一两年免利率的形式，来吸引购房者贷款入市。



这样一路推动了房价上涨，不断有更多人入市。



只是，等Teaser Rate的优惠期限一过，很多购房者的每月房贷还款可能会翻倍甚至更多。



从你们的调查资料来看，次级的真实违约率接近8%的警戒线了，几乎可以肯定，美国的次级房贷泡沫，距离破灭的那一天，已经不远了。



很可能再现朱格拉周期……”



秦教授大大的感慨了一番，高阳倒是大致听明白了部分内容，跟记忆中的那部电影《大空头》，揭示的次贷危机演变，好像差不多。



不过，高阳关心的是，有什么办法，能够稳准狠的，去做空美国次贷，短期之内获得暴利。



高阳道：“非常感谢秦教授为我们科普这些专业又复杂的市场背景和知识，听您的分析，美国次贷泡沫大概率接近破灭了，不知我们具体能有什么投资工具，和投资渠道？”



没想到，秦教授只是摇头一笑：“如果你们想通过做空美国次贷，短期内获取一笔暴利，很难。”



吴若涵顿时惊讶了：“秦教授，如果我们确信美国的次贷泡沫大概率会破灭，有明确的机会可以做空，为什么会很难呢？”