一种比较糟糕的情况是：如果“沧海药业”的股价低于833元，转股甚至是亏钱的。当然，在这种情况下，投资者肯定不会选择转股，而是继续持有“沧海转债”，至少可以获得一点利息，不至于亏本。



在众多的可转债里，这种情况可不少。



然而“沧海药业”不同，从去年年底开始，“沧海药业”就一路走牛，到最近已经实现了股价翻番，达到了1779元。



在这种情况下，每张“沧海转债”仍旧按833元转股，得到的12股“沧海药业”，市值却高达21348元。



这意味着，只要“沧海转债”的价格不超过210元，都是有获利空间的！



事实上，近一年来，随着正股“沧海药业”的股价不断上扬，“沧海转债”的价格也跟着上涨。起初速度还有所节制，涨得不算快，后来见正股有成为牛股的趋势，“沧海转债”的炒作气氛便越来越浓厚了。



要知道，跟正股几百亿的市值相比，沧海转债的初始规模只有5亿元，投入个几千万资金，就能将价格炒得飞起，而这点钱投到正股那里，基本上掀不起多少浪花。



正因为炒作起来容易，因此“沧海转债”近期变得越来越疯狂，27836元的现价已经远超210元的“合理”上限了。



听了老魏这番讲解，李松和陈岩明白了：债券里头也有高风险的品种。



当然，高风险也意味着高收益，如果能判明那些即将走牛的正股，提前埋伏在其债券品种里，那么等正股涨起来后，持有的债券也能获取很高的收益，这跟人们头脑中债券收益率偏低的印象形成巨大反差。



李松有个疑问：“老哥，如果你能判断出某个正股将会上涨，干嘛不直接买正股，而是要绕道债券呢？这不是多此一举吗？”



老魏摇摇头：“小兄弟，你忘了我的原则是尽量不介入个股吗？”



“我知道，可是你也说过，特殊情况下也是可以破例的。”



李松指的是5月10日那天，老魏差点动用100万资金买入贝斯特股票一事。



老魏自然明白李松的意思，他解释道：“这是不一样的。买入贝斯特是消息驱动，最多持有几天，如果不能封住涨停就立即卖掉；而买入正股则是基于对趋势的判断，持有的时间会比较长，这样的话就容易受到意外情况的影响，风险难以把控。”



“这倒也是。”李松承认老魏说的有道理，不过他仍然疑问未消：“老哥，你买债券，从某种程度上说，不也是介入具体个股吗？”



“债券的安全性不是股票能比拟的。”老魏介绍道：“来看一个极端的情况：假如‘沧海药业’爆雷，出了大事，甚至有可能破产，这在股市里并不罕见。遇到这种情况，股价肯定是连续跌停，谁也无能为力。然而‘沧海转债’的投资者们不用担心，因为按照约定，如果股价连续多日低于转股价833元的70，也就是583元，那么‘沧海药业’公司必须连本带息将‘沧海转债’买回来。也就是说，如果你是在1015元以下买入‘沧海转债’的，就可以全身而退。如果是1015以上买的，那就没办法了，买得越高，亏得越多。”



“明白了，债券是有一定‘安全阈值’的，可以比100元稍微高出一点点，但不能再高。毕竟债券是低收益、低风险的品种，追高买入的情况是不在它的保障范围以内的。”



老魏点点头：“对。你们看，同样的情况下，‘沧海转债’风险可控，正股‘沧海药业’就不好说了，亏个50、80都有可能，甚至最后退市，变成废纸也不奇怪，两者可谓天壤之别。”



听到这里，陈岩也有个问题：“老哥，如果‘沧海药业’问题特别严重，没钱赔怎么办？”



李松一听也担心起来：“对呀老哥，‘沧海药业’如果落到资不抵债的田地，‘沧海转债’还安全吗？”



老魏笑笑：“这种情况即便有，也不会糟糕到无法偿付债券的地步。”



根据老魏了解到的情况，首先，能够发行债券的都是财务上比较稳健的上市公司，而且要经过专门机构的审核，出现劣质企业的概率相对较小。即便出现最坏的情况，正所谓“百足之虫，死而不僵”，一个上市公司，总会有些值钱的资产，按照规定，债券的清偿是优先级最高的，剩下的烂账才是股东们的事。