进入80年代后，一些国际资本对香江的未来缺乏信心，陆续选择离开香江。



这些国际资本在出走前会抛售港元资产换成美金，这就使得港币在外汇市场持续受到压力。



港币兑美元一直处于下行通道，82年年中的时候跌破了6：1，83年年初继续下跌到6.5：1，到了83年5月更是跌破了7：1。



对比80年初，港币兑美元在两年半的时间里贬值了近40%。



由于从7月份开始的中英谈判一直没有取得进展，及至9月初，港币兑美元跌破了8：1。



在9月19日到23日的这一周的五个交易日里，港币更是连续跌破8.2，8.3，8.4，8.5，8.6五个关口，最后迎来了9月24日历史性的“黑色星期六”。



周六这天国际外汇市场是不开市的，但港元市场是个例外，周六也有半天的结算时间，不过通常周六的交易只局限于小额客户的买卖。



23日周五香江收市时港币兑美元还在8.6：1，到了晚上，因为时差的关系，伦敦和纽约的外汇市场仍未收市，在国际炒家的攻击下，港币兑美元已经迫近9：1。



周六香江开市后，由于美元卖盘稀少，在市场有点失去理智的追价下，当天港币兑美元创历史最低记录跌到了9.6：1，一周的时间内港币再度贬值15%。



这时香江市面上突然开始谣言四起，疯传对面即将打过来，人民币即将取代港元，弄得全港市民人心惶惶。



凡是有外币兑换业务的银行门口都大排长龙，担心港币继续下跌的市民选择将手中的港币兑换成美元。



超市里开始出现排队抢购物资的现象，部分商铺甚至开始拒收港币。



恐慌的情绪逐渐扩大，整個香江一幅世界末日即将来临的景象。



此时正在香江访问的内地学者许涤新在接受采访时指出：



“一个政府发行钞票用会计学的语言来说即是负债，而不是资产，更明确的说那是对人民负债，逻辑很明白。



谁发行钞票，谁就负债，谁就得对人民负责到底。谁发行港币，谁就欠香江市民的债，谁就要对香江市民负责到底。”



这番讲话见报后，香江各界纷纷激烈批评英政府打经济牌，不惜损害香江经济。



26日开市后，港府迫于压力宣布加息三厘，同时港督尤德出面表态，正在考虑施行稳定港元汇率的方案，港币兑美元回落到9以下。



汇丰银行也开始抛出外汇回收港币来稳定港元汇率。



刘元昊考虑到自己的商誉，在港币下跌的过程中并没有参与做空。



因为知道低点在哪里，他也没有贸然入场救市，而是静观事态发展。



82年收购道亨银行后，他就开始蚂蚁搬家似的把存在英国三家银行中的英镑兑换成美元转回香江。



港币汇率从最低点开始回升后，他开始迅速行动起来。



刘元昊一边在外汇市场上做多港币抛售美元，一边利用恒隆银行的营业网点从想要兑换美金的市民手中回收港元。



恒隆银行这边只是小打小闹，用于兑换港币的美元总金额还不到1亿。



而且银行的工作人员天天拿着小喇叭劝前来兑换美元的市民要保持信心相信港府，以免遭受不必要的损失。



只有那些坚决要求兑换的市民网点才会给他们办理。



外汇市场才是他的主战场，汇率从9.6回升后，一部分没来得及平仓的国际炒家仍然在继续做空港币，想要获取更大的利润。



刘元昊抓住机会在极短的时间内用二十倍杠杆建立了超两百亿港币的多头头寸，平均持仓成本在8.6一线，同时开始大量卖出手上的美元。



10月15日，港府宣布从17日开始，港币兑美元实行联系汇率制度，汇率中间价定在7.8，允许在7.75-7.85之间自由浮动，一旦波动超出浮动范围，港府就将出手干预汇率。



15号这天收市时汇率还在8.2，16号香江恰好因为台风休市一天，17号开市后汇率就升